次级债券（Subordinated Debentures）是一种 偿还次序优于公司股本权益但低于公司一般债务的债务形式。具体来说，次级债券在债务偿还顺序上排在普通债券之后，但在公司股本权益之前。这意味着，在债务违约的情况下，次级债券持有人将晚于普通债券持有人获得本金和利息的偿还。
次级债券通常用于筹集资金，以支持公司的扩张、研发或其他高风险的资本需求。由于其较高的风险和回报潜力，次级债券往往吸引那些寻求高收益的投资者，如对冲基金和其他投资基金。
需要注意的是，次级债券的“次级”一词仅指其在债务偿还顺序中的位置，并不一定反映发行人的信用等级。与银行贷款五级分类法中的“次级贷款”不同，次级债券的信用等级可以高于、等于或低于一般债务。
总结来说，次级债券是一种具有较高风险和潜在高回报的债务工具，其偿还次序在公司股本权益和普通债务之间。投资者在投资次级债券时应充分了解其风险特性，并在资产配置中考虑相应的风险承受能力。